トークン化株式とは？仕組み、メリット、リスク

要点

• トークン化株式は、株式または株式に関連する権益をブロックチェーン上で表すものです。

• トークンの構造によって、裏付け、所有権、配当の取り扱い、償還方法が決まります。

• トークン化株式は、24時間365日の取引、端株へのアクセス、オンチェーン決済などの機能を通じて、ブロックチェーン市場で株式エクスポージャーを提供します。

トークン化株式とは？

トークン化株式は、株式または株式に関連する権益をブロックチェーン上で表すものです。従来のエクイティ・エクスポージャーをブロックチェーンネットワークに持ち込み、対応資産をオンチェーンインフラ上で取引、移転、管理できるようにします。

トークン化により、資産や金融上の権益を表現、記録、移転する方法が変わります。ただし、トークンに付随する法的権利が自動的に決まるわけではありません。

株式をオンチェーンで表す方法には、次のようなものがあります。

• 発行体主導型： 発行体自身または発行体の代理者が、証券そのものをブロックチェーン上で表します。

• カストディ型： トークンは、カストディアンまたは仲介機関が保有する証券に関連する権益を表します。

• 合成型： トークンまたは関連商品は、原資産である株式の所有権を表すことなく、参照先株式の価格に連動します。

トークン保有者が実際に何を所有し、何を請求できるかは、この構造によって決まるため重要です。

Bitget Walletは、OndoやxStocksなどのプラットフォームが提供するトークン化株式商品に対応しており、セルフカストディアルウォレットを通じて対応株式へのエクスポージャーを得られます。

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トークン化株式の例

トークン化株式は、Tesla、NVIDIA、Circleなどの著名企業の株式を表すことができます。重要なのは、同じ会社を参照していても、従来の株式とトークン化商品は異なる金融商品であるという点です。

例：

会社	従来の株式	xStock	Ondo
Tesla	TSLA	TSLAX	TSLAon
NVIDIA	NVDA	NVDAX	NVDAon
Circle	CRCL	CRCLX	CRCLon

これらの例を見ると、概念を理解しやすくなります。TSLAはTeslaの従来の株式ティッカーである一方、TSLAXはxStockのトークン化エクイティ商品、TSLAonはTeslaを参照するOndoのトークン化株式商品です。

NVIDIAとCircleにも同じ違いがあります。NVDAとCRCLは従来の株式を指し、NVDAX / NVDAonとCRCLX / CRCLonは異なるプラットフォームのトークン化商品を指します。

商品ごとに構造や権利も異なる場合があります。たとえば、xStocksは原資産である証券によって1:1で裏付けられています。一方、Ondo Stocksは、対応する原資産である証券と送金途上の現金を裏付けとして、トークン化されたエクスポージャーを提供するよう設計されています。具体的な権利と償還の仕組みは、商品の構造と規約によって異なります。

トークン化ETFとは？

トークン化ETFとは、上場投資信託またはETFに関連する権益をブロックチェーン上で表すものです。

主な違いは原資産です。

• トークン化株式： 単一の株式または株式に関連する権益を表します。
• トークン化ETF： ETFまたは資産ポートフォリオに関連する権益を表します。

ETFは複数の資産で構成されるため、トークン化ETFはブロックチェーンベースの構造を通じて、分散された市場エクスポージャーを提供できます。

トークン化株式と同様に、トークン化ETFも裏付け、所有権、カストディ、償還の構造が異なる場合があります。

トークン化株式と従来の株式の比較

項目	従来の株式	トークン化株式
記録	従来の金融システム	ブロックチェーンネットワーク
取引	証券取引所と証券会社	オンチェーン市場と対応プラットフォーム
取引時間	株式市場の取引時間に準拠	対応市場で24時間365日
所有権	株式に権利が付随	権利はトークンの構造によって異なる
決済	従来の決済システム	ブロックチェーンベースの決済

最大の違いは、資産へのアクセス方法と移転方法です。従来の株式は既存の金融市場インフラを通じて運用されますが、トークン化株式では取引、移転、決済にブロックチェーンネットワークが使用されます。

多くのトークン化株式は、従来の株式市場の取引時間外を含め、対応する流通市場で24時間365日取引できます。ただし、発行と償還には異なるスケジュールが適用される場合があります。

トークン化株式の仕組み

通常、このプロセスは4つの段階で構成されます。

1. 原資産または参照先を設定する

トークン化株式商品は、従来の株式、ETF、またはその他の参照対象となる金融資産を基に設計されます。

商品の構造によって、トークンが原資産である証券を表すのか、カストディされている証券に関連する権益を表すのか、または参照資産への価格エクスポージャーを表すのかが決まります。

2. トークンを発行する

該当するトークンが作成され、ブロックチェーン上に記録されます。

裏付けのあるトークン化株式の場合、発行体または関連する仕組みが、その規約に従ってトークンを支えるための資産や取り決めを維持します。

3. トークンを取引または移転する

発行後、トークンは対応するブロックチェーンネットワーク、ウォレット、取引所、その他の市場を通じて移転または取引できます。

従来の株式市場とは異なり、対応するトークン化株式市場は、週末や祝日を含め24時間365日運営できます。

ただし、24時間365日取引できるからといって、流動性が一日中一定であるとは限りません。

4. トークンを償還する

商品によっては、対象となる保有者がトークンを現金で償還したり、適用される償還手続きを通じて原資産へのエクスポージャーを得たりできる場合があります。

取引と償還が必ずしも同じスケジュールに従うとは限りません。トークンは流通市場で24時間365日取引できる一方、直接発行や償還には別のスケジュールが適用される場合があります。

トークン化株式にはどのような種類がありますか？

トークン化株式にはさまざまな構造があり、その構造によってトークン保有者が受け取るものが異なります。

種類	仕組み	保有者のエクスポージャー
発行体主導型	発行体が証券をブロックチェーン上で直接表す	権利が原資産である証券に対応する場合がある
カストディ型	トークンは、カストディアンまたは仲介機関を通じて保有される証券に関連する権益を表す	権利は法的構造によって異なる
合成型	商品は参照先株式の価格に連動する	原資産である株式への直接的な権利を伴わない価格エクスポージャー

トークン化株式にはさまざまな構造があります。主な違いは、 トークンが何を表し、保有者にどのような権利が付与されるかです。

発行体主導型トークン化株式

発行体主導型の構造では、発行体自身または発行体の代理者が、証券そのものをブロックチェーン上で表します。

法的および技術的な構造に応じて、トークンは原資産である証券とそれに付随する権利に対応する場合があります。

カストディ型トークン化株式

カストディ型の構造では、原資産である証券をカストディアンまたはその他の金融仲介機関が保有し、ブロックチェーントークンはその証券に関連する権益を表します。

所有権、配当、償還を含むトークン保有者の権利は、商品の具体的な法的構造と規約によって異なります。

合成型トークン化株式

合成型トークン化株式は、原資産である株式の所有権を表すことなく、参照先株式への価格エクスポージャーを提供します。

保有者は参照先株式を直接所有しないため、議決権や配当などの権利は、従来の株式所有に伴う権利と異なる場合があります。

要点： 同じ会社を参照する2つのトークン化株式でも、裏付け、所有権、配当の取り扱い、償還の仕組みが異なる場合があります。取引前に、必ず各トークンの具体的な構造を確認してください。

トークン化株式のメリット

• 24時間365日の取引： 多くのトークン化株式は、対応する流通市場で24時間いつでも取引できます。これにより、週末や祝日を含む従来の株式市場の取引時間外にもアクセスできます。
• 端株へのアクセス： トークン化株式は、端株の所有またはエクスポージャーに対応できるため、従来の株式を1株単位で購入する必要がなく、より少額から取引できます。
• オンチェーン決済： 取引はブロックチェーンインフラを通じて決済でき、取引記録や移転情報をオンチェーンで確認できます。
• セルフカストディ： 一部のトークン化株式はセルフカストディアルウォレットで保有できるため、従来の証券口座だけに預けるのではなく、ユーザーが資産を直接管理できます。
• ブロックチェーンのコンポーザビリティ： トークン化資産はブロックチェーンネットワーク上に存在するため、対応商品は他のオンチェーンアプリケーション、ウォレット、プロトコルと連携できる可能性があります。

これらの機能を利用できるかどうかは、各トークン、その構造、対応プラットフォームによって異なります。

トークン化株式の流動性はどの程度ですか？

24時間いつでも取引できることでトークン化株式の柔軟性は高まりますが、流動性も重要な検討事項となります。市場が24時間365日開いていても、常に同じ水準の流動性があるとは限りません。

流動性とは、価格に大きな影響を与えずに資産をどれだけ容易に売買できるかを指します。トークン化株式の流動性は、トークン、取引場所、マーケットメーカー、その時点で取引に参加している買い手と売り手の数などの要因によって異なります。

流動性が低い場合、トレーダーはスプレッドの拡大、価格への影響の増大、希望価格での大口注文の約定困難などに直面する可能性があります。そのため、トークン化株式を評価する際は、24時間365日の利用可能性と流動性を分けて検討する必要があります。

Bitget WalletのRWA取引インフラは、OndoやxStocksなどのパートナーから流動性を集約し、トークン化株式やその他の現実資産のオンチェーン取引を支えています。

Bitget Walletでトークン化株式を取引する方法

Bitget Walletでは、暗号資産に使用するものと同じウォレット環境で、トークン化株式やその他の現実資産を利用できます。

Bitget Walletは現在、Ondo Finance、xStocks、その他のプロバイダーからRWA流動性を統合しており、オンチェーン取引インフラを通じて対応するトークン化エクイティにアクセスできます。

ユーザーは、対応するトークン化株式を暗号資産の保有資産とまとめて管理しながら、トークンスワップ、ステーブルコイン運用、決済などのウォレットサービスも利用できます。

Bitget WalletのRWA取引インフラは、対応するオンチェーン資産の24時間365日の取引に対応し、複数のプロバイダーから流動性を集約することで約定品質を向上させています。

具体的な資産、チェーン、取引ルート、手数料、利用可否は、商品や法域によって異なる場合があります。

Bitget Walletでトークン化株式の取引を始めるには、詳しいステップ別ガイドをご覧ください。

トークン化株式のリスク

トークン化株式は株式エクスポージャーを得るための新たな手段を提供しますが、ユーザーが理解しておくべきリスクも伴います。

• 規制リスク： トークン化証券に関する規則や投資家保護は、商品、プラットフォーム、法域によって異なる場合があります。
• 流動性リスク： トークンは24時間365日取引できても、時間帯によって流動性が限られる場合があります。流動性の低下により、スプレッドの拡大、価格への影響の増大、大口注文の執行困難などが生じる可能性があります。
• カストディリスク：裏付けのあるトークン化株式では、原資産である証券を保有するカストディアンやその他の金融仲介機関に依存する場合があります。具体的なカストディ構造によって、これらの資産がどのように保有、保護されるかが決まります。
• 技術リスク： ブロックチェーンネットワーク、スマートコントラクト、ウォレット、その他の技術インフラには、セキュリティ、運用、技術上のリスクが伴う可能性があります。
• 償還リスク：一部のトークン化株式には償還の仕組みがありますが、別の方法を採用する商品もあります。償還資格、時期、手続きは各商品によって異なります。

まとめ

トークン化株式は株式エクスポージャーをブロックチェーンネットワークに持ち込み、これらの資産の取引、移転、管理方法を変えます。

最も重要な問いはシンプルです。そのトークンは実際に何を表しているのか？

トークンの裏付け、所有権、配当の取り扱い、取引可能時間、流動性、償還条件を理解することで、トークン化証券、カストディ型権益、合成型エクスポージャーの違いを見極められます。

ブロックチェーン市場でトークン化株式やETFが拡大し続ける中、実際に何を購入するのかを評価するには、各商品の構造を理解することが不可欠です。

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よくある質問

トークン化株式とは？

トークン化株式は、株式または株式に関連する権益をブロックチェーン上で表すものです。その構造に応じて、原資産である証券、カストディされている証券に関連する権益、または参照先株式への価格エクスポージャーを表します。

トークン化株式はどのように機能しますか？

トークン化株式はブロックチェーンネットワーク上で発行され、対応するオンチェーン市場を通じて移転または取引できます。その基盤となる構造によって、トークンの裏付け、付与される権利、償還方法が決まります。

トークン化株式は実際の株式で裏付けられていますか？

一部のトークン化株式は、指定されたカストディ構造を通じて保有される、対応する原資産である株式やその他の資産によって裏付けられています。合成型エクスポージャーなど、異なる構造を採用するものもあります。

すべてのトークン化株式が同じ仕組みであると考えず、必ず各商品の裏付けと法的条件を確認してください。

トークン化株式は24時間365日取引できますか？

はい、多くのトークン化株式は、対応する流通市場で24時間365日取引できます。

トークンはブロックチェーンネットワーク上に存在するため、週末や祝日を含む従来の株式市場の取引時間外にも取引を継続できます。

ただし、24時間365日利用できても、流動性が常に一定であるとは限りません。買い手と売り手の数は一日を通して変動し、スプレッド、約定価格、大口注文の約定可否に影響します。

トークン化株式に配当はありますか？

配当の取り扱いは、トークンの構造によって異なります。

裏付けのある一部のトークン化株式では、規約に従って配当の経済的利益を保有者に分配するか、別の形で反映します。配当を再投資したり、別の仕組みを採用したりする商品もあります。合成型商品では、原資産である株式と同じ配当権が必ずしも提供されるとは限りません。

トークン化株式は安全ですか？

トークン化株式には、市場、規制、カストディ、流動性、技術、所有権に関するリスクがあります。

また、従来の株式と同じ投資家保護や株主権が自動的に付与されるわけではありません。取引前に、商品の裏付け、カストディの取り決め、権利、償還条件、適用される制限を確認してください。

 

リスク開示

暗号資産取引には高い市場リスクが伴います。Bitget Walletは、発生した取引損失について責任を負いません。必ずご自身で調査を行い、責任を持って取引してください。